宏观

首页 > 宏观 > 正文

纾困垃圾股上涨不是牛市

杰讯财经网 2018-11-27 21:21:52

   目前垃圾股和创投概念纷纷大涨的背景下,起因是风险收益不对称下的一次奇袭,对那些掌握内幕消息的资金和快手游资而言,在10月18日之前布局是有较大安全边际的,因为这些垃圾股和概念股的价格都处于底部缩量阶段,但涨到11月19日后,这些标的物的价格已经实现了翻倍,再去追涨,已然是风险收益不匹配。所以,与其追涨,不如低位布局。这就是风险收益比的学问。

纾困计划会带来一轮牛市吗?短期来看,涨起来的都是濒临退市或者存在高风险的股票,而且从纯市场理论的角度而言,参与纾困计划的公司本身并不值得投资。为什么?如果尊重市场规律,就应该最终由市场来决定谁有持续经营的能力,谁应该退出市场?纾困企业能够处于困境,说明其经营抗风险能力是比较弱的,按照物竞天择、优胜劣汰的角度而言,这些企业不应该被救助。正所谓,天地不仁以万物为刍狗。只有那些抗风险能力较强的企业才能存活下来,那些依靠救治的企业往往经营能力比较弱,未来出现咸鱼翻身的概率是比较小的。当然,从政府救助和化解市场系统风险的角度而言,救助是有意义的。只不过何时出手,时机很重要,且救助的标准也需要过程中严格执行。


  同样的道理,在判断一家公司或者考察一位基金经理是否值得投资时?前者考察的是其能否在经济衰退期安全度过,后者考察的是基金经理在熊市环境下控制回撤的能力。都是考察其风险应对能力或恶劣环境下的生存能力。



  霍华德马克斯谈到,风险调整后的收益会比简单的比较绝对收益更加有意义。同样的15%的年化收益,可以通过加杠杆做期货的方式来取得,也可以通过投资低风险的价值股来取得,前者的收益是通过杠杆来获取的,风险明显较大;而后者则是通过安全边际的较高的投资来获得的,风险较低。因此,后者更适合投资。某些中了彩票大奖的人并不能被称为投资大师,原因就是因为他的收益不具有连续性和长期稳定性。靠一次暴利收益并不是成功的理由,只有多次重复可以获取稳定收益才是投资大师的特征,比如巴菲特、瑞达里奥、索罗斯这些人之所以被称为投资大师,关键取决于长期稳定的业绩以及熊市环境下能够控制回撤。


  目前垃圾股和创投概念纷纷大涨的背景下,起因是风险收益不对称下的一次奇袭,对那些掌握内幕消息的资金和快手游资而言,在10月18日之前布局是有较大安全边际的,因为这些垃圾股和概念股的价格都处于底部缩量阶段,但涨到11月19日后,这些标的物的价格已经实现了翻倍,再去追涨,已然是风险收益不匹配。所以,与其追涨,不如低位布局。这就是风险收益比的学问。


  当某知名价值投资风格的基金经理谈起当前的市场行情时,用了“结构性”三个字,笔者觉得颇有道理。系统性的机会恐怕暂时难见到,但结构性行情每年总会有。对多数投资者来说,结构性机会(小概率事件)很难把握,意味着只有少数股票上涨,多数股票还要下跌。对多数投资人而言,系统性机会(大概率事件)才是甜点区——最好的投资阶段,却需要耐心等待。从多年的投资经验来看,系统性机会意味着是市场整体的机会,是贝塔的机会,而结构性行情意味着是阿尔法的机会。高胜率的是系统性机会,适合多数人;低胜率的是阿尔法的机会,适合少数专业投资者。所以,聪明的投资者一定会知道,什么时候可以出手ALL IN?什么时候只能小赌怡情?


  可以预期,未来一个季度,市场将会以复杂的C浪来实现A股软着陆,投资者且行且珍重。


(杰讯财经网)


网友互动

0人参与