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为什么说技术分析没什么卵用!

杰讯财经网 2018-11-27 21:09:03

为什么说技术分析没什么卵用!

为什么说技术分析没什么卵用!

  在股市上有两个终极问题,选股和选时,选股是可以通过专业知识解决的,比如格雷厄姆所说的,买那些低估的股票,事实上基金经理们也是这么干的。而选时的问题就比较难了。什么时候买,这个问题没人回答的了,杜克大学做了一个研究,找出了市场上预测最准的10%的人,然后根据他们的指令操作取平均收益,结果发现,1991年-1995年他们的年均回报能达到12.6%,但如果你去买指数,傻傻的拿着不动,你的回报有16.4%,所以所谓的股市预测全都是拿必要条件当充分条件,比尔盖茨带个眼镜,哈佛肄业,但不是所有的带个眼镜哈佛肄业的学生都是比尔盖茨,往回讲头头是道,但往前讲基本没什么卵用。所以股票什么时候涨,能不能涨这事没人说的清楚,如果有人告诉你他知道,那么不是吹牛逼就是个骗子。

  那之前说的股债均配,不是在预测市场吗?这还真不是,他是比较利润率得出来的行动建议,是一个长期范围内,你该怎么做的信号。比如李嘉诚知道,该卖楼了。但卖完了楼,房价还是一个劲的往上涨。而事实上他也不知道房价要涨到哪去。他仅仅知道的是,不应该再持有物业而已。还比如巴菲特当时巴菲特通过股息率比较发现,中石油不能再拿了,结果他7块钱就卖了。而A股的发行价就定在了16元,是巴菲特错了吗?他根本就没预测,所以无所谓对错,只是散户们觉得巴菲特预测错了而已。他的系统告诉他拿着中石油已经不如买债券划算了,所以他当然要抛售。至于他后面涨到16还是48,跟巴菲特没什么关系。所以这就是我们看到的现象,大师们经常在短期好像是犯了很愚蠢的错误,甚至走下神坛,但长期下来他们又是英明伟大正确的,道理就在这里了。他们站在了更高的格局上,用资产价格比较得出最优配置,而你却以为他在预测价格。

  我们说跟格局相对应的就是视野,一个人的视野有多大,这可能决定他的投资结果,比如你就把目光盯着买房,那么你永远只能钻牛角尖,但如果你把眼光投向全世界,比如美国股市就已经走了8年半的大牛市,每年都能给投资者带来超过10%的回报,而且相当稳定。现在买美国的产品也非常简单,你不用飞去美国,更不用换汇,你只需要购买qdii基金,或者直接买ETF产品就好了,另外香港市场,欧洲市场,我们都有相应的qdii, 所以不必死盯着国内,全球化配置资产,才能让你的投资更加稳定。

  在这一章的最后,老齐这里给大家说下,你买入一家公司的股票,有一个硬性规定,那就是无论现在股价多高,市盈率多大,你测算一下,有没有信心在2年内让他的估值回到15倍市盈率以内,如果两年后股价不动,市盈率回到15倍以下,这个公司就可以参考。如果回不去,那么就算了。因为根据长期数据研究,在全球最好的150家公司中,只有8家公司做到了20年保持15%的增长,所以15倍市盈率应该是你买入股票的红线。但如果你要在15倍市盈率以内买股票,估计你啥也买不到了,所以我们把条件放宽,2年内股价不变,通过业绩增长能不能回到15倍,这应该是你估值中的一个重要参考依据。

  市场波动,很多投资者都觉得这个不重要,但其实这却生死攸关。如果你买了一个波动性很大的资产,那么很可能买对了方向,也被震出去了,之所以不坚定,主要跟你买入的逻辑有关。如果你是自己分析的估值,知道这个公司低估了,那么他大幅下跌,你应该更兴奋才对,相反因为波动而恐慌的,大多数都是因为技术分析或者听消息而入场的,这部分投机者就很难坚定了。因为他们的依据就是价格在强势位,一旦价格掉头向下了,他们的理论基础也就不存在了,所以当然要走掉,而他们走掉的行为,又反过来加剧了市场的波动,所以投机者是市场中助长助跌的主要动力,正是因为这些投机者的出现,股市才会有估值犯错的机会,在投机者大恐慌之后往往就是价值投资者入场的时机,而当价格稳住了,投资者就开始获利了,随着市场再度上涨,投机者就又开始返回市场,然后他们会接力继续推升市场,这时候价值投资者开始离场,股市驱动力由投资转为投机,接着就是非理性亢奋,但往往这时候市场中已经全部都是投机者了,所以你翻看K线就会发现,最后一个阶段都是加速上涨的。因为投资者都走干净了,市场里的投资风格趋于一致,那就是追涨杀跌,一涨了反而都往里买,而一旦开始打压价格,则股市会迅速下跌。所以最后往往股市要筑一个尖顶。然后就是迅速下跌,跑得快的断臂求生,跑得慢的就全仓被套。然后一轮恐慌后,价值投资者又开始回来收割了。他们买股票都是慢慢建仓,一点一点收割,所以底部都是圆弧底,或者是双底。所有股市上的图形分析,其实背后都是行为逻辑,只是一般投资者只知其一不知其二,只记住了图形,却不知道内在的逻辑。

  也正因为此,价值投资者总能赚钱,虽然他们吃到的涨幅有限,但由于底部时间长,建仓充分, 仓位重,所以也能赚很多钱,而投机者总是先赚后赔,小赚大赔。看似赚到了不小的涨幅,但是由于仓位轻,其实并未赚到多少钱,等到股市亢奋了,胆子大了仓位重了,股市分分钟就到顶了。所以别怨天尤人,你的方法错了,自然就是别人收割的对象。格雷厄姆劝大家别再去找什么牛市的信号了,等你确认牛市信号,牛市已经走了一多半了。而反过来等你确认了熊市,自己也已经深度套牢,还是那句话别把眼睛盯在价格上,否则你根本不可能看懂股市。

  另外,格雷厄姆还研究了诸如道氏理论这些技巧和方法,他发现这些东西总是一开始有用后来越来越没用,这主要是因为股市不是机械的,他是由人的行为构成的,也就是说一套方法被众多的人所熟知,那么人的行为就会反过来影响方法本身。这种反身性,让他的方法失灵了,比如有标准告诉你10倍pe就是底,那么很可能这个股票就见不到10倍市盈率就开始往上涨了,因为大家会想,反正10倍就是底,我10.5倍买也是可以的。总比买不上好,这么想的人多了,底部也就越来越高。告诉你50倍市盈率就是市场顶,那么很可能49倍就有人先跑掉,鸡贼的人多了,很可能最后连45倍市盈率都到不了。

  总之,千万别忘了,股市是人的游戏,是人就会受到情绪影响,而容易犯错误,永远不犯错误的只能是机械的投资,比如我们说保守的策略股债均配组合,以及老齐常说的指数基金定投策略。当然现在还有一些人工智能的投资策略,这些都是让机械取代人工,用概率战胜感性,否则每次都要靠判断,难免你不受到市场情绪的干扰。有的时候不光是诱惑的问题,诱惑到极点就是一种恐惧,比如现在很多人跟老齐聊,说不敢不买房,不是自己贪心,主要是怕自己不买房,以后别人的财富全都远远超越自己,而事实就是如此,10年前你有100万,买了房的,现在身价500万,没买房的你还只是100多万,所以阶层一下拉开了,这种恐惧是一般人无法承受的。所以威逼利诱之下,很多人都会失去理性的判断,大家想反正要吃肉一起吃肉,要死一起死。站在人堆里自己就有一种莫名的安全感。但这恰恰让你措施了每一次机会,10年前买房的是少数,不买的是多数,你选择了不买,等现在买房的是多数,卖房的是少数的时候,你又选择了买房,所以总是被收割的对象。而股票市场则更加明显,但凡发誓再也不炒股的,一般到下个大牛市的时候,都会自毁誓言,熊市不买,到牛市里去买,而且往往是牛市初期还能忍住,真正忍不住的时候恰恰是牛市最疯狂的时候,那时候不炒股的都被视为傻子。所以很多人不愿意当这种傻子,哪怕最后赔钱,也不愿意被人骂,结果就真的是赔钱了,大家眼中的聪明人总赔钱,大家眼中的傻子却总赚钱,这就是市场情绪造成的结果。如果你要坚持判断,就必然要先修炼到无欲无求,泰山崩于前而色不变才行。但9成9的人根本做不到这点。都是追着市场情绪跑的。甚至有的人还追着热点板块跑,那就是嫌自己死的不够快了。

(杰讯财经网)
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