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中国的“核心资产”竞争激烈度、创新紧迫度

杰讯财经网 2019-11-19 16:46:49

中国的“核心资产”——是基于中国特色计划+市场经济的差异性和特殊国情。

中国的“核心资产”——是基于中国特色计划+市场经济的差异性和特殊国情。

  举个例子,欧洲、美国的银行是不给利息甚至很少的利息的,欧洲很多国家靠手续费获益,很多国家手续费高得惊人。而中国经济是非常活跃的,产业聚集,全世界制造业的产业链大部分在中国。

  所以中国资金使用成本会高很多,银行靠息差就可以赚很多钱。目前看,中国银行业和一些相关和投资机会结合的金融业,是核心资产。

  先发垄断优势的全球化产业也拥有“核心资产”的特征。比如家电行业,电视方面中国不但京东方和华星光电屏幕造的好,荣耀这种后来者创新也很活跃,而这个行业的产能除了韩国和日本外,全世界几乎没有了。因为壁垒太高,投入风险太高,当初台湾的战略决策就是因为屏幕风险高而退却。中国的政府产业政策在这方面发挥了很积极的作用,用钱砸出来了一些规模产业,都有核心资产特征。

  而白电的家用电器,其利润非常低,成本是刚性的,外资的品牌长期竞争中节节退缩高端,原因也是拼不过这个成本竞争,中国本地化品牌和传播都有挑战,所以这些产业也具有核心资产特征。

  但变量在于,创新可能让这些核心资产的价值链发生转变,也就是说,有利润下滑的风险,但总体这些经过激烈市场拼杀的幸存者,屏幕、家电、消费电子甚至黑电是有安全边际的。

  具备制度弹性的创新行业其实也算“核心资产”:比如一些人工智能,一直被质疑盈利能力差,也许投资它短期也赚不到钱,但确实也是中国核心资产。另外,因为有一批AI产业是因为中国的信息开放特征,有了这个红利,欧美信息都受到隐私保护的制约,AI没法大规模应用。人脸识别技术中国成为世界第一没有悬念。

  针对消费升级的基础设施和基础服务也是“核心资产”:比如机场,这种公司你对标美国的机场分布情况看,我们的机场少,人口聚集,价值放大的空间很大。这种基础设施其实和落后产能关系不大,仔细探究,很多行业看,中国的基础设施服务是缺乏的,所以,核心资产也包括本土服务业。

  概括起来,大体从这么几个维度判断“核心资产”:市场规模、行业景气度、业绩稳定性、内生性增长动能、竞争激烈度、创新紧迫度。筛选或已持有的标的如下:

  保险:中国平安,中国太保

  银行:建设银行,兴业银行

  券商:中信证券,海通证券

  医药:复星医药,白云山

  制造:万华化学,福耀玻璃

  电子:海康威视,正泰电器

  房地产:保利地产,金地集团

  汽车:上汽集团,长城汽车

  互联网:腾讯控股,阿里巴巴

  电器:美的集团,老板电器

  食品饮料:泸州老窖,洋河股份

  建材能源:海螺水泥,中国神华

也有可能是这些:

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