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港股市场是一个国际化和高度自由的市场,也会存在大量的“老千”、“庄股”现象

杰讯财经网 2019-09-18 09:51:28

港股市场是一个国际化和高度自由的市场,它容易吸引到最好的公司,但也会存在大量的“老千”、“庄股”现象。那么对于投资者而言,投资那些人人皆知、业绩良好、信息披露充分透明...

时间来到9月中旬,要说到目前为止港股整体的表现,那么不禁让人较为失望叹息,从年初至今恒生指数涨幅只有4.6%左右。但是淡市也可以蕴含巨大投资机会,我们来看看港交所主板股票至今的涨幅排名。观察上图可以看到,像排名第十的博彩股博华太平洋作为“小弟”有190%的涨幅。

仰望前面的个股,如中烟香港这样的行业独特的次新股在上市以来大涨调整后,涨幅仍有近350%。最令人目瞪口呆的就是雅高控股,年内至今涨幅超过23倍!从2019年最低价0.38港元到最高价9.75港元来算,雅高最大涨超过25倍,可谓主板名副其实的涨幅之王。


作为这样一只牛股,很难不受市场的关注。然而仔细研究雅高控股,你又会发现这家公司实现如此惊人的涨幅实在让人感到疑惑。这家主营大理石产品销售以及商品贸易的公司,拥有江西省永丰县的灰白色大理石矿山,这也是占据我国大理石矿总储量的7.5%。


查看业绩,2018年雅高控股亏损高达3.96亿元人民币(单位下同),而17年同期的盈利是845万元。到了最新的2019年上半年业绩,雅高的营收为4795万元,同比下滑51%,净利润仍亏损2900万元。显然用持续亏损的经营业绩很难解释雅高的“股价”走势。

“涨幅之王”遭“股坛长毛”唱空

David-Webb(大卫韦伯)是港交所前非执行董事,对港股研究多年,常撰稿对上市公司发表观点,由于其发型常年保持较长,又有“股坛长毛”之称。在9月16日他发表了文章,表示投资者应该远离雅高控股。他指出雅高控股在今年曾经增发新股融资,以做收购之用。一次是发行了6310万股,收购了1070万元人民币的净资产和2060万元的股东债权。第二次是发行了1.642亿股收购了一间拥有上海两项住宅物业的公司,估值为1.21亿元人民币。两次发行股价均在0.81元。这让人不禁疑问一家主营大理石的公司,主业亏损,只能将业务寄希望于房地产?

韦伯指出,雅高截止2019年6月底净有形资产为9.31亿人民币,相当于每股0.37港元。如果加上收购,雅高的净有形资产为12.3亿港元,相当于每股0.4港元。所以目前雅高的股价较有形资产价值要高出24%。

不仅如此,韦伯还发现雅高控股的前十大股东持股比例高达84%。港交所曾有规定上市公司大股东最大持股比例不得高于75%,原因就是为了避免市场流通股份过少,容易导致股份价格的大幅波动。事实上,在9月11日雅高控股盘中就一度出现瞬间股价跳水36%的情况。


David-Webb的预测在市场上还是得到了许多投资者的认可。他在17年发表了50只不能买的港股文章,被称作“迷惘50”。当下也遇到了大部分公司高层的抗议和公告自证清白。但在一年以后,其中78%的公司业绩亏损,其中不乏7只被勒令停牌。这实际上并不是韦伯有什么神通,只要是细心翻看业绩的投资者都能规避这些风险。

港大零售也上“预警”,股价大跌25%

在今年以来的涨幅榜中,亚军港大零售也在9月15日上了David-Webb的股价泡沫预警。韦伯指出,港大零售的主席杨军已经质押了大部分公司股权,同时这家公司以9月13日的市值22亿港元计算,每股有形资产为0.815港元,其当前的交易价格是有形资产净值的13倍,投资者应当远离。


在9月16日港大零售也顺势大跌,收盘7.91港元,跌幅达25%。事实上港大零售的主席杨军在2017年至2018年多次将股权质押,目前在中央结算系统记录中前十的参与者比例高达90.18%,韦伯推测基本为接受质押的银行和券商。这样一来,在市场上流通股一少,港大零售今年纵股价的上涨就可以理解了。别看这样类型的股票涨势凶猛,股价闪崩超过80%也是常有之事。

其实港大零售2019年上半年亏损扩大至315万元,去年同期为41.8万元,这样的业绩与3.5倍的涨幅并不匹配。

结语:港股市场是一个国际化和高度自由的市场,它容易吸引到最好的公司,但也会存在大量的“老千”、“庄股”现象。那么对于投资者而言,投资那些人人皆知、业绩良好、信息披露充分透明、风险较低的公司,承担的风险会大大降低。而胆大勇猛或者想以小博大的投资者如果选择走偏街小巷,那就一定也要格外小心,做好仓位和风险管理。

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