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长华汽车集团在实控人王长土和王庆父子的带领下冲击A股,拟募集资金6.67亿元。

杰讯财经网 2019-09-01 13:38:19

近日,长华汽车集团在实控人王长土和王庆父子的带领下冲击A股,根据招股书中显示,此次拟募集资金6.67亿元,将用于四个项目的建设:汽车冲焊件(武汉)生产基地建设项目、汽车紧固件技术升级改造及扩产项目、补充营运资金项目和研发中心改造升级项目的建设。

近日,长华汽车集团在实控人王长土和王庆父子的带领下冲击A股,根据招股书中显示,此次拟募集资金6.67亿元,将用于四个项目的建设:汽车冲焊件(武汉)生产基地建设项目、汽车紧固件技术升级改造及扩产项目、补充营运资金项目和研发中心改造升级项目的建设。

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长华汽车成立于1993年,主要从事汽车金属零部件的研发、生产、销售,公司现已形成了以紧固件、冲焊件为核心的两大产品体系,主要客户为国内合资及自主品牌整车厂。2018年实现营业收入15.18亿元。

当前公司的主要客户为东风本田、一汽-大众、上汽通用、上汽大众、长城汽车、广汽本田、上汽集团、东风日产、日产中国、奇瑞汽车、江铃汽车、长安福特、广汽三菱等国内知名的合资及自主品牌整车厂,虽然上述客户有着较强的市场竞争能力和较大的经营规模,但如果其经营状况受到宏观经济的不利影响,将可能造成本公司的订单减少、存货积压、货款收回困难等状况,对公司经济造成不利影响。

盈利下降及募投后的市场风险加大

根据招股书显示,自2016-2018年,长华汽车近三年实现营业收入分别为122778.43万元,150104.28万元和150836.76万元,营业收入年增长率分别为22.26%、1.15%;同期实现净利润分别为19252.75万元、21935.2万元和20864.06万元,净利润增长率分别为13.93%、-4.88%。报告期内,受到下游整车产销量增速放缓甚至下滑的影响,长华汽车营业收入增速放缓,2018年盈利水平出现下滑。未来随着下游整车市场景气度的波动、客户产品结构的变化、人力成本上升及研发支出增加等因素的影响,长华汽车盈利水平存在下滑的风险。

此外,长华汽车主要原材料为钢材(包括线材、板材)等。报告期内,公司直接材料成本占公司当期主营业务成本的比重分别为40.23%、46.37%、50.42%,受钢材价格上涨影响,直接材料占成本的比重持续提高,对长华汽车的生产成本影响较大。而2016年以来钢材价格快速上涨,如果未来钢材价格持续上涨,将直接导致长华汽车产品成本的上升和毛利率的下降,并导致长华汽车经营业绩的下滑和盈利能力的下降。



以上是长华汽车在经营和成本控制上会遇到的风险提示,回到文初提及的募集资金使用情况。如果未来下游汽车行业出现大的不利变化,募集资金投资项目的新增加产能也将面临市场开拓的风险,从而导致上述产品的销售无法达到预期的目标。

根据招股书,募集资金投资项目建成投产后,长华汽车每年将增加3610.55万元的固定资产折旧费用,一旦相关产品市场环境发生重大不利变化,公司将面临无法实现预期收益的风险。

市场拓展和技术落后的风险依然存在

由于安全性等特殊要求,长华汽车在市场拓展方面有相对独立运行的规则:对于整车配套市场(OEM),汽车零部件企业必须通过相关国际组织、国家级地区汽车协会组织的第三方评审或认证,然后再通过整车厂或系统供应商的评审认证后才具备成为准入供应商的资格。此后汽车零部件供应商还需要通过具体的项目评审,经过质量、技术和成本等多方面的比较后才能正式签署商务合同确定特定项目开发合作关系。一个具体供应项目从启动到批量生产需要2-3年的时间,如果是新的客户供应商体系则需要更长时间。

该行业的认证制度使得该行业有一定的进入壁垒,虽然能够在一定时期内缓解已获认证供应商的竞争压力,但是对于企业开拓新客户以及应用新车型仍然增加了难度,给长华汽车市场拓展带来一定风险。


随着汽车制造技术的进步及消费者需求的提高,汽车迭代速度不断加快,要求上游零部件供应商持续跟进整车厂开发新车型的需求不断改进产品工艺,才能持续获得订单。例如在汽车能源系统、控制系统、再到人车交互、娱乐系统、新能源技术、人工智能、无人驾驶等新功能和体验技术上,如果长华汽车不能持续提升技术研发能力,将面临订单减少的风险。一旦新产品快速发展,而公司未能技术突破,则面临现有产品淘汰的风险。

此外,长华汽车还要做好质量控制风险,一旦汽车产品出现零部件质量缺陷而出现大规模召回等等,整车厂将通过质量追溯机制向有责任的上游零部件供应商索赔,对未来与整车厂的持续合作将产生不利影响。

最后在经营管理中,安全生产、环保生产都需要值得注意。此前,长华汽车子公司因上述两大风险问题已经被诉讼至法庭。未来仍要加强重视和监管,降低生产经营活动中不必要的损失。

长华汽车能否在此次IPO中取得胜利,我们拭目以待。

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