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《棱镜》通用电气庞氏骗局:存在185亿美元准备金缺口

杰讯财经网 2019-08-16 11:03:11

做空观点一:长期护理险存在185亿美元准备金缺口​

这份做空报告首先戳痛的是通用电气已经陷入困境的保险业务。

马克波洛斯认为,通用电气存在185亿美元保险准备金缺口。

杰讯财经:在给《棱镜》发来的声明中,通用电气CEO卡尔普表示,在报告发布前,马可波洛斯从未和通用电气任何高管沟通,“表明他对准确的财务分析不感兴趣,只是为了让通用电气股票产生下行波动,以便他和他未披露的对冲基金合伙人可以获得个人利润”。
《棱镜》作者 康路 发自纽约

老牌工业巨头通用电气被踢出道指之后,在试图提振业绩的同时,面临“屋漏偏逢连夜雨”的尴尬境地。

美国当地时间2019年8月15日,曾经以率先披露麦道夫庞氏骗局而“一战成名”的举报人马克波洛斯发布了一份长达170多页的做空报告,指称通用电气的财务欺诈金额高达380亿美元, “比安然问题更大”。在接受外媒采访时,马克波洛斯用词激烈,称“Worldcom和安然也就撑了四个月。我们看看通用电气如何”。

在做空报告公布后,通用电气当日股价暴跌,一度大跌14%,创下2008年以来最大单日跌幅。在做空报告公布后,通用电气CEO卡尔普(Lawrence Culp)和审计委员会主席莱斯利·塞德曼(Leslie Seidman)均出面澄清,称做空报告“不实。意在操纵市场”。

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在给《棱镜》发来的声明中,通用电气CEO卡尔普表示,在报告发布前,马可波洛斯从未和通用电气任何高管沟通,“表明他对准确的财务分析不感兴趣,只是为了让通用电气股票产生下行波动,以便他和他未披露的对冲基金合伙人可以获得个人利润”。
做空观点一:长期护理险存在185亿美元准备金缺口

这份做空报告首先戳痛的是通用电气已经陷入困境的保险业务。

马克波洛斯认为,通用电气存在185亿美元保险准备金缺口。

通用电气的保险业务已经陷入困境。包括通用电气在内,很多长期护理险提供商低估了履行保单的成本,特别是随着美国人平均寿命的增加,保费无法负担不断增长的医护费用。2018年1月,通用电气宣布计入62亿美元税后支出,并提列150亿美元准备金。保险业务由通用金融(GE Capital)运营并履行保险责任。

但马克波洛斯在报告中指出,通过将通用电气的准备金水平与竞争对手做比对,得出结论,通用电气需要立刻增加185亿美元的现金保险准备金,并在2021年财务规范变更前,另增加105亿美元额外非现金支出。马克波洛斯认为,目前通用电气正在掩盖现金流恶化的严重性。

做空观点二:通用电气在油气业务上掩盖90亿美元投资损失
马克波洛斯同时认为,通用电气在油气业务上没有遵守会计准则,在贝克休斯(Baker Hughes)业务上,少计入90亿美元的投资损失。

伊梅尔特在任期间,通用电气将油气业务和贝克休斯(Baker Hughes)进行合并,创建了由通用电气占多数股权的公司,但国际油价的暴跌,让这笔投资饱受质疑。在通用电气回归工业的战略制定后,通用电气在时任CEO弗兰纳里上任后,就试图有序退出贝克休斯。

真正启动“有序退出”之际,通用电气CEO又换了。

2018年11月13日,也就现在的通用电气CEO卡尔普接任弗兰纳里一个月之后,原通用电气旗下公司贝克休斯和通用电气重新定义两家公司的关系,转为“战略合作伙伴”,同时修订一系列商业和技术的长期协议。在重新定义两家公司关系的同时,通用电气售出所持有的四分之一贝克休斯的股份,也被外界视作“有序退出”的开启。

在做空报告中,马克波洛斯指出,通用电气在截至2018年的财务报告中,投资价值本应录得亏损,但通用电气通过少记录投资损失,粉饰财报。

通用电气高管回应:做空者有利可图

针对做空报告对保险和油气业务的指摘,通用电气在给《棱镜》发来的材料中作出回应。

对保险准备金缺口的问题,通用电气表示,“当前的准备金可以支撑现有的业务。公司每年做严格的储备充足性测试。”

而对于是否存在掩饰油气业务投资损失的问题,通用电气回应称,贝克休斯也是在美国证监会注册的独立公司,并指出在最新一个季度的财报中,通用电气已经披露截至2019年7月26日,在贝克休斯剩余投资的账面损失为74亿美元。

在回应做空者的同时,通用电气高管也在通过提振股票来安抚市场信心。美国证监会文件显示,在做空报告公布后同日,通用电气CEO卡尔普以平均每股7.93美元的价格购入约25.2万股股票,花费约200万美元。盘后,通用电气股价有所回弹。

卡尔普于2018年10月1日继任为通用电气新董事长兼CEO。但马克波洛斯声称,通用电气的财务欺诈史可以追溯到1995年,也就是传奇CEO韦尔奇仍在任之际。

马克波洛斯并不避讳可能通过做空报告获利。在公布做空报告的网站上,做空团队声称,已有第三方在公布前获知报告信息,并可能获利。马克波洛斯同日在接受外媒采访时表示,部分尚未披露的分析结果,也递交给美国相关监管部门。

在双方各执一词的情况下,市场也在等待各方自证的下一步。

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